Анотація до роботи:

Глущевський В.В. Комплексна методика прийняття рішень щодо розміщення фінансових коштів на фондовому ринку України. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.03.02 – економіко-математичне моделювання. – Київський національний економічний університет, Київ, 2002.

Дисертація присвячена розробці економіко-математичного моделюючого апарату, який спрямовано на підвищення ефективності інвестиційної стратегії на фондових ринках. Запропоновано системний комплексний підхід і розроблено математичну модель підтримки процесу прийняття рішення щодо ефективного розміщення фінансових коштів на фондовому ринку України з метою їх ефективного використання. Створено комплекс математичних моделей фільтрації цінних паперів й зазначено місце задачі фільтрації цінних паперів в комплексній методиці та її взаємозв‘язок із задачею оптимізації портфелю цінних паперів (ПЦП). Розроблено алгоритм формалізації процесу побудови функціоналу оцінювання статичної теоретико-ігрової моделі в контексті задачі вибору оптимальної інвестиційної стратегії залежно від стану макроекономічного середовища. Запропоновано математичну модель управління оптимальним ПЦП, яка дозволяє динамічно підтримувати оптимальну структуру ПЦП під впливом на фондовий ринок України зовнішньоекономічного середовища. Побудовано автоматизовану систему підтримки прийняття рішень, за допомогою якої практично випробувано методи і алгоритми, що реалізують комплексну методику процесу прийняття рішення щодо ефективного розміщення вільних фінансових коштів на фондовому ринку України. Доведена економічна ефективність комплексної системи підтримки прийняття інвестиційних рішень у випадку її застосування в інвестиційних фірмах.

У дисертації наведене теоретичне узагальнення і нове вирішення наукового завдання, що виявляється в рішенні задачі управління портфелем цінних паперів на сучасному фондовому ринку України. Результати проведеного дослідження дозволили зробити наступні висновки:

1. Розроблена концепція поєднання принципів традиційного і портфельного підходів на засадах методу економіко-математичного моделювання для рішення задачі вибору стратегії портфельного інвестування в фінансові активи українського фондового ринку.

2. Встановлено, що управління інвестиційним портфелем в умовах трансформаційної економіки повинно здійснюватися при врахуванні впливу інвестиційної і фіскальної складових державної економічної політики та стадії розвитку галузі, до якої належить певний емітент, на зміну курсової вартості цінних паперів вітчизняного фондового ринку та фінансово-економічного стану їх емітентів. Застосування розробленого алгоритму визначення коефіцієнтів галузевої пріоритетності дозволяє ідентифікувати цінний папір (в залежності від його галузевої належності) і зіставити йому ваговий коефіцієнт, який використовується в цільовій функції математичної моделі оптимізації портфеля цінних паперів. Це дозволило кількісно оцінити залежність оптимальної структури портфеля цінних паперів (ПЦП) від сподівань інвестора щодо інвестиційної пріоритетності галузей економіки.

3. Виявлено, що метод диверсифікації ПЦП втрачає свою цінність при збільшенні розмірності множини допустимих рішень за рахунок включення до неї інформаційно “неякісних” цінних паперів. Показано, що реальна цінність методу диверсифікації ПЦП зберігається, якщо множину допустимих рішень (вкладень) оптимізаційної моделі утворюватимуть відібрані за певним критерієм потенційні об`єкти для вкладення. Такий відбір доцільно проводити за розробленим в дисертації алгоритмом фільтрації цінних паперів, який дозволяє без зниження загальності і глобальності охоплення всіх сегментів фондового ринку України значно знизити розмірність оптимізаційної задачі. Використання двох „моделей-фільтрів” дозволяє включати в портфель цінні папери емітентів, які належать до різних галузей народного господарства, що дає можливість врахувати тенденції розвитку фондового ринку взагалі, а не тільки окремих його сегментів.

4. Модифікована класична математична модель формування ПЦП оптимальної структури та одержано розв‘язок задачі оптимізації ПЦП методом Лагранжа. Вибраний тип моделі дозволяє уникнути основних недоліків математичних моделей, які застосовувались раніше на фондовому ринку України, і які пов`язані з використанням в моделі інформаційно “неякісних” даних. Вибір методу Лагранжа для рішення задачі оптимізації структури ПЦП дозволяє крім знайдення оптимального вектора часткового розподілу фінансових ресурсів у цінні папери дістати також вектор подвійних оцінок (множники Лагранжа). Це робить можливим застосування математичного апарату для післяоптимізаційного параметричного аналізу і одержання додаткової цінної інформації про стійкість розв`язку до можливих збурень.

5. Розроблена динамічна модель оперативного управління ПЦП відрізняється від існуючих моделей тим, що вона розглядає певний стан даного динамічного процесу як оптимальний портфель цінних паперів, а управління – як оптимальну траєкторію, яка є оптимальним рішенням цієї моделі і визначає обсяги та терміни проведення операцій купівлі-продажу цінних паперів на фондовому ринку. Введення до множини змінних математичної моделі оперативного управління ПЦП показника величини кредиту дозволяє кількісно оцінити доцільність зовнішнього кредитування поточних операцій купівлі-продажу цінних паперів в короткостроковому періоді.

6. На базі розробленого комплексу економіко-математичних моделей управління портфелем цінних паперів створено інформаційно-аналітичну систему підтримки прийняття рішень щодо розміщення фінансових коштів на фондовому ринку України. Впровадження її в практику діяльності інвестиційних фірм запорізького регіону висвітлило основні переваги цієї системи, а саме: можливість проведення термінових розрахунків за економіко-математичними моделями дозволяє одержувати оперативну інформацію про майбутні тенденції як на фондовому ринку в цілому, так й по окремих фінансових активах.

Публікації автора:

В наукових фахових виданнях:

1. Порохня В.М., Глущевський В.В., Кельдер Т.Л. Концептуальні основи створення експертної системи фондового ринку // Машинна обробка інформації: Міжвідомчий науковий збірник. – К.: КНЕУ, 1999. – Вип. 62. –с.181-185, 0,3 др. арк. (Особистий внесок здобувача 0,25 др. арк.: концептуальна схема системи підтримки прийняття рішень щодо інвестиційної стратегії на фондовому ринку).

2. Порохня В.М., Глущевський В.В. Математична модель прийняття рішення щодо розміщення фінансових ресурсів на фондовому ринку України // Економіка: проблеми теорії та практики. Міжвузівський збірник наукових праць. Випуск 19. – Дніпропетровськ: Наука і освіта. – 2000. – с.30-39, 0,46 др. арк. (Особистий внесок здобувача 0,38 др. арк.: математична модель прийняття рішення щодо розміщення фінансових ресурсів на фондовому ринку, модель фільтрації цінних паперів).

3. Порохня В.М., Глущевський В.В. Автоматизована система управління портфелем цінних паперів // Моделювання та інформаційні системи в економіці: Міжвідомчий наук. зб. – Вип. 66. – К.: КНЕУ, 2001. – с.177-182, 0,3 др. арк. (Особистий внесок здобувача 0,25 др. арк.: програмний продукт, результати розрахунків).

4. Порохня В.М., Глущевський В.В. Математична модель зниження розмірності задачі формування оптимального портфеля цінних паперів //Економіка: проблеми теорії та практики. Міжвузівський збірник наукових праць. Випуск 76. – Дніпропетровськ: Наука і освіта. – 2001. – с.93-99, 0,6 др. арк. (Особистий внесок здобувача 0,5 др. арк.: математична модель фільтрації цінних паперів, алгоритм формування інформаційних потоків, результати.

5. Порохня В.М., Глущевський В.В., Деревлев В.Л. Динамічна модель оперативного управління портфелем цінних паперів // Економіка: проблеми теорії та практики. Міжвузівський збірник наукових праць. Випуск 77. – Дніпропетровськ: Наука і освіта. – 2001. – с.10-15, 0,46 др. арк. (Особистий внесок здобувача 0,25 др. арк.: математична модель оперативного управління портфелем цінних паперів).

6. Глущевський В.В. Проблема вибору типу математичної моделі в задачах оптимізації структури портфеля цінних паперів // Новое в экономической кибернетике: (Сб. науч. ст.)Под общ. ред. Ю.Г. Лысенко;Донецкий нац. ун-т. Модели экономических процессов трансформационной экономики – Донецк: ДонНУ, 2001. -- №4.-с. 161-171, 0,42 др. арк.

В інших виданнях:

7. Порохня В.М., Глущевський В.В. Математична модель прийняття рішення щодо розміщення фінансових ресурсів на фондовому ринку України // Економічна кібернетика: проблеми теорії та підготовки фахівців. Матеріали V Всеукраїнської науково-методичної конференції (Київ, 7-8 грудня 1999 р.).-К.:КНЕУ, 2000.-с.215-227, 0,46 др. арк. (Особистий внесок здобувача 0,38 др. арк.: математична модель прийняття рішення щодо розміщення фінансових ресурсів на фондовому ринку, модель фільтрації цінних паперів).

8. Порохня В.М., Глущевський В.В. Зниження ризикованості при оптимальному розміщенні обмежених фінансових ресурсів //Ризикологія в економіці та підприємництві. Збірник наукових праць за матеріалами міжнародної науково-практичної конференції (27-28 березня 2001 року). – К.: КНЕУ, Академія ДПС України, 2001. – с.332-335, 0,21 др. арк. (Особистий внесок здобувача 0,17 др. арк.: обґрунтовано методику зниження ризикованості інвестування в цінні папери, результати).