Джусов Олексій Анатолійович. Формування доходів по капіталу інституційних інвесторів : Дис... канд. наук: 08.01.01 - 2005.
Анотація до роботи:
Джусов О.А. Формування доходів по капіталу інституційних інвесторів. – Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.01.01 – економічна теорія. – Дніпропетровський державний аграрний університет, м. Дніпропетровськ, 2005.
Дисертацію присвячено теоретичним дослідженням та розробці механізму формування доходів по капіталу інституційних інвесторів при здійсненні ними інвестиційної діяльності.
Розглянуто сутність категорій «капітал», «доход», «інституційний інвестор», а також основне джерело формування доходів по капіталу інституційних інвесторів. Досліджено основи теорій фундаментального і технічного аналізу акцій та способи застосування вказаних теорій для формування інвестиційних портфелів інституційних інвесторів, при цьому особливу увагу приділено індикаторам технічного аналізу. Розглянуто нові інвестиційні інструменти – цінні папери індексних біржових фондів та проаналізовано доцільність їх використання для формування інвестиційних портфелів вітчизняних інституційних інвесторів. З використанням теорій фундаментального і технічного підходів до аналізу акцій розроблено методики інвестування, які сприяють формуванню доходів по капіталу українських інституційних інвесторів та забезпечують захист інвестованих коштів від фінансових ризиків.
1. Дослідження теоретичних підходів до питання формування доходів по капіталу інституційних інвесторів показало, що істотним чинником, який сприяє формуванню доходів, є інвестування капіталу у високонадійні активи фондового ринку, емітентами яких є іноземні суб’єкти, що мають високий інвестиційний рейтинг.
2. Науковий та практичний досвід деяких дослідників становить під сумнів незаперечність „теорії випадкових блукань”, у зв’язку з чим стає очевидною необхідність застосування теорій фундаментального та технічного підходів до аналізу акцій при формуванні інвестиційних портфелів інституційних інвесторів.
3. Проведення фундаментального і технічного аналізу акцій можна значно спростити шляхом розглядання лише декількох параметрів. Так, проведення фундаментального аналізу можна обмежити розгляданням показника мультиплікатора акції, коефіцієнтів «кратне виторгу» та „ціна акції / балансова вартість акції”, розміру дивідендної прибутковості, показника надходження готівкових коштів та ціни акції. Проведення технічного аналізу можна обмежити вивчанням індикаторів, тому що саме індикаторні методи дозволяють з математичною точністю регламентувати процес інвестування.
4. Показник дивідендної прибутковості акцій іноземних емітентів є одним з найважливіших фундаментальних параметрів, дослідженню якого необхідно приділяти значну увагу при проведенні аналізу. За відсутності можливості доступу до інформації про значення інших фундаментальних параметрів акцій зарубіжних компаній допустиме формування інвестиційного портфеля на підставі показника дивідендної прибутковості, яка є непрямим показником фінансового стану компанії.
5. Вивчення теоретичних основ побудови окремих індикаторів технічного аналізу дозволило удосконалити існуючу класифікацію методів технічного аналізу шляхом більш чіткого розподілу за певними ознаками таких індикаторів як збіжність-розбіжність ковзних середніх (MACD), індексу спрямованого руху DMI, стохастичного осцилятора Д. Лейна, індексу відносної сили RSI (Д. Уайлдера), індикаторів Momentum та швидкості зміни ціни (ROC) та ін.
6. Перед тим, як використовувати системи інвестування, що засновані на методах технічного аналізу, треба визначити характер досліджуваного ринку акції, і залежно від результату користуватися системами, відповідними даній фазі ринку. Так, за умов присутності на ринку вираженої тенденції слід користуватися системами, що слідують за тенденцією; в умовах ринку, що коливається в певному ціновому коридорі, для управління процесом інвестування слід використовувати протитрендові системи;
7. Вибір акцій для формування інвестиційних портфелів інституційних інвесторів, що базується лише на рекомендаціях професійних аналітиків фондового ринку, може призвести до значних фінансових втрат. Доцільно враховувати лише кількість інститутів, у полі зору яких знаходиться акція, що розглядається, та відсутність різко виражених негативних характеристик.
8. Запропоновано методику вибору акцій іноземних емітентів для здійснення ефективного інвестування капіталу вітчизняних інституційних інвесторів. Ця методика заснована на комбінації фундаментальних і технічних параметрів акцій, вона забезпечує захист від збиткового інвестування і дозволяє одержувати доход на інвестований капітал.
9. Індексні біржові фонди, які нещодавно (з 1993 р.) з'явилися на світових ринках і структуровані відповідно до провідних фондових індексів, поєднують в собі кращі якості простих акцій та цінних паперів звичайних взаємних фондів і становлять значний інтерес для вітчизняних інституційних інвесторів з погляду інвестування в них капіталу.
10. Запропоновано ефективну методику інвестування в цінні папери індексного біржового фонду SPDR Trust, що заснована на комбінації протитрендових та таких, що слідують за тенденцією індикаторів технічного аналізу. Ця методика забезпечує практично абсолютний захист від фінансових ризиків, дозволяє при цьому одержувати значний доход на інвестований капітал і може бути рекомендована для практичного використання керуючим компаніям вітчизняних інституційних інвесторів (пенсійних фондів та/або страхових компаній) при здійсненні ними міжнародного інвестування.
Публікації автора:
Монографії, брошури і навчальні посібники
Сазонець І.Л., Джусов О.А., Сазонець О.М. Міжнародна інвестиційна діяльність: Навчальний посібник. – Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2002. – 178 с.
Джусов А.А. Пенсионная реформа в Украине: стратегия и тактика меж-дународного инвестирования. – Днепропетровск: Наука и образование, 2003. – 36 с.
Инвестиционная стратегия корпораций и институциональных инвесторов: Монография / С.В. Богачев, А.А. Джусов, С.В. Екимов, Е.Н. Ястремская и др.; под ред. И.Л. Сазонца – Днепропетровск: Наука и образование, 2003. – 132 с.
Сазонець І.Л., Джусов О.А. Міжнародна інвестиційна діяльність: Навчальний посібник. – К.: Центр навчальної літератури, 2003. – 156 с.
Сазонець І.Л., Дацій О.І., Джусов О.А., Сазонець О.М. Міжнародна інвестиційна діяльність (з основами технічного аналізу): Навчальний посібник. – Запоріжжя: ГУ „ЗІДМУ”, 2004. – 250 с.
Інвестиційні стратегії конкурентоспроможної економіки: Монографія / С.В. Богачев, О.А. Джусов, С.К. Лапушкіна, О.М. Ястремська та ін.; під ред. І.Л. Сазонця. – Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2004. – 416 с.
Наукові статті у фахових виданнях
Джусов А.А. Метод формирования инвестиционного портфеля пенсионных фондов и страховых компаний с целью защиты средств от финансовых рисков // Экономические проблемы и перспективы стабилизации экономики Украины: Сб. науч. тр. / ИЭП НАН Украины. – Донецк, 2001. – Т.2. – С.177–184.
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Депозитарные расписки Standard & Poors как составная часть инвестиционного портфеля пенсионных фондов и страховых компаний // Економіка промисловості. – 2002. – №1 – С.86–89.
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Увеличение капиталов предпринимательских и финансовых структур путем инвестирования в акции транснациональных корпораций // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць. – Вип. 122. – Дніпропетровськ: ДНУ, 2002. – С.169–173.
Джусов А.А. Биржевые фонды как финансовый инструмент для построения инвестиционного портфеля // Економіка: проблеми тeopiї та практики: Зб. наук. праць. – Вип. 158. – Дніпропетровськ: ДНУ, 2002. – С. 106–112.
Джусов А.А. Особенности инвестирования в биржевой фонд «SPDR Trust» // Экономические проблемы и перспективы стабилизации экономики Украины: Сб. науч. тр. ИЭП НАН Украины. – Донецк, – 2002.– Т.1.– С. 257–265.
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Инвестиционные аспекты пенсионной реформы // Економіка: проблеми тeopiї та практики. Зб. наук. праць. – Вип. 170. – Дніпропетровськ: ДНУ, 2003. – С.84–91.
Джусов О.А., Сазонець І.Л. Інвестиційна система пенсійного забезпечення: Україна та іноземний досвід // Держава та регіони. – Запоріжжя: ГУ „ЗІДМУ”. Серія: Економіка та підприємництво, 2003. – №1. – С. 98 – 104.
Джусов А.А. Международное инвестирование: выбор благоприятного экономического пространства, фондовых активов и тестирование торговых систем // Журнал Европейской экономики. – 2003, – Декабрь. – Т.2 (№4). – С. 469 – 490.
Джусов А.А. Применение стратегий Доу-инвестирования для формирования инвестиционного портфеля // Журнал Европейской экономики. – 2004, – Июнь. – Т.3 (№ 2). – С. 233 – 244.
Опубліковано за матеріалами конференцій
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Увеличение капиталов предпринимательских и финансовых структур путем инвестирования в акции транснациональных корпораций // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції „Підвищення ролі фінансових відносин у комплексному соціально-економічному розвитку регіону". – Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2001. – С. 153.
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Индексные инвестиционные фонды как эффективный финансовый инструмент для инвестирования // Матеріали третьої Всеукраїнської науково-практичної конференції „Підвищення ролі фінансових відносин у комплексному соціально-економічному розвитку регіону". –Дніпропетровськ: Наука i освіта, 2002. – С.238–239.
Джусов А.А. К вопросу об инвестировании активов пенсионных фондов // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції „Проблеми формування та реалізації інвестиційної стратегії господарюючого суб'єкта". – Дніпропетровськ: Наука i освіта, 2002. – С.124–125.
Джусов А.А. Метод повышения эффективности инвестирования в депозитарные расписки биржевого фонда "SPDR – Trust" // Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції „Наука i освіта, 2003". Т.22. Економіка. –Дніпропетровськ: Наука i освіта, 2003. – С. 7–9.
Джусов А.А. Обеспечение сохранности средств пенсионных фондов и модель их эффективного инвестирования // Материалы международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы финансового менеджмента на предприятиях» Донецк: Донецкий национальный технический университет, 2003. – С. 177 – 182.
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Применение технического анализа для повышения эффективности инвестирования на финансовых рынках // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції „Україна у світовій економічній спільноті". – Дніпропетровськ: Наука i освіта, 2003. – С. 50–52.
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Стратегия международного инвестирования: выбор стран // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції „Інвестиційна та зовнішньоекономічна діяльність підприємств". – Дніпропетровськ: Наука i освіта, 2003. – С. 22–24.
Джусов А.А. Об использовании рекомендаций аналитиков фондового рынка для принятия инвестиционных решений // Матеріали Тижня науки в Гуманітар-ному університеті „ЗІДМУ” „Актуальні проблеми державного управління та менеджменту” (30-31 жовтня 2003 р.). – Запоріжжя: ГУ„ЗІДМУ”, 2003. – Т.1. – Ч.1. – С. 11–12.
Джусов А.А. Использование стратегий Доу-инвестирования новыми институциональными структурами Украины // Тезисы докладов Всеукраинской научно-практической конференции «Проблемы развития предприятий и новых экономических структур в современных условиях» 20–21 мая 2004 г. ИЭП НАН Украины. – Донецк. – 2004. – С. 207–209.
Сазонец И.Л., Джусов А.А. Обоснование необходимости аналитического подхода при инвестировании в акции зарубежных эмитентов // Матеріали регіональної науково-методичної конференції „Формування стратегії конкурентоспроможності освіти в регіоні” (м. Жовті Води, 8–9 жовтня 2004 р.). Д.: ДНУ, 2004. - С. 12-15.
Джусов О.А. Особливості інвестування у звичайні акції // Збірник тез доповідей науково-практичної конференції „Фінансово-економічне регулювання розвитку України та регіонів”. – Запоріжжя: ГУ„ЗІДМУ”, 2004. – Т.2. – С. 41–42.
Публікації в інших виданнях
27. Сазонец И.Л., Джусов А.А. Пенсионная реформа в Украине и зарубежный опыт // Всеукраинский информационно-рекламный еженедельник „Бизнес Время". – 2003. –№18(135). – С. і–4.
